現(xiàn)在大家關(guān)注一個概念——“互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈”。無論是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“搶灘”金融市場，還是傳統(tǒng)金融機構(gòu)加快互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，抑或第三方勢力(如通訊運營商、中介機構(gòu)等)涉足互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，都客觀反映互聯(lián)網(wǎng)金融已呈現(xiàn)多元化趨勢。有人稱之“百花齊放”，有人稱之“魚龍混雜”。德國哲學家黑格爾有句名言：“存在即合理”。我們肯定互聯(lián)網(wǎng)金融的積極意義，也要冷靜思考其根源、風險及監(jiān)管。

      熱潮爆發(fā)的根源

      坦率地講，互聯(lián)網(wǎng)金融不是“新貴”，而是金融業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)長期融合發(fā)展到特定階段的產(chǎn)物。經(jīng)歷若干年時間磨礪，促使互聯(lián)網(wǎng)金融近年大爆發(fā)的根源，既有技術(shù)方面的客觀條件，也有內(nèi)在的經(jīng)濟驅(qū)動因素。

       從技術(shù)角度講，大數(shù)據(jù)、云計算、平臺建設(shè)、移動互聯(lián)網(wǎng)等新一代技術(shù)的發(fā)展實現(xiàn)了應(yīng)用環(huán)境的又一次質(zhì)變，使去中心化的連接、開放、協(xié)作更為暢通，大幅提升金融服務(wù)的可獲性、及時性和便利性成為可能。從經(jīng)濟驅(qū)動角度講，實體經(jīng)濟某些領(lǐng)域(如大眾個體和小微企業(yè))存在巨大的金融服務(wù)需求；數(shù)額龐大的民間資本迫切需要更高效的投資方式和渠道；加之利率市場化等各項改革深入推進等等。諸多因素促使我國金融業(yè)大膽尋求突破，在支付、融資、理財、投資、保險等方面陸續(xù)出現(xiàn)“微改變”，并最終通過互聯(lián)網(wǎng)的聚合效應(yīng)促成了一定當量的“核裂變”。

       支付是最先突破的領(lǐng)域，也是創(chuàng)新改變最大的領(lǐng)域。美聯(lián)儲前主席沃爾克曾說：“這幾十年銀行創(chuàng)新唯一做對的是發(fā)明了ATM機。”這句話也許過于保守，但也清晰地指出了在金融領(lǐng)域，技術(shù)革命催生的最大創(chuàng)新發(fā)生在支付領(lǐng)域。當前，我國經(jīng)濟和金融改革客觀需要一個現(xiàn)代化的支付體系來支撐。伴隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，金融改革的方向?qū)⑹琼槕?yīng)金融服務(wù)小微化、個性化、跨區(qū)域以及傾向內(nèi)需消費的趨勢，進一步降低交易成本、提高資金融通效率、構(gòu)建完善的風險管控機制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融被認為是滿足以上改革訴求的重要途徑。而在互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)中處于基礎(chǔ)位置的，正是支付領(lǐng)域的創(chuàng)新。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，近三年(2011至2013年)中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場交易規(guī)模從2.20萬億元攀升至5.37萬億元(年平均增速達77.06%)，其中移動支付交易規(guī)模從798.7億元迅速攀升至1.21萬億元(年平均增速達277.51%)，呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。

       隨著互聯(lián)網(wǎng)支付方式的升級，融資、理財、投資、保險等領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)?？梢哉f，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)正改變著金融業(yè)的競爭模式，也促成金融消費方式和交易行為發(fā)生改變。由于交易成本顯著降低，資源得到了更高效快捷地配置，這也在一定程度上彌補了傳統(tǒng)金融服務(wù)的不足，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供了更多層面的支持。對互聯(lián)網(wǎng)金融的積極意義，應(yīng)給予肯定。

        熱潮隱藏的風險

       “大潮初起，泥沙俱下”。在充分肯定互聯(lián)網(wǎng)金融便捷性的同時，不可忽略其安全性，這是任何金融交易行為須臾不可或缺的基本原則。金融行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身都是高風險行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融兼具“互聯(lián)網(wǎng)”和“金融”的雙重基因，決定了其風險遠比互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)金融本身的風險更為復(fù)雜。在互聯(lián)網(wǎng)金融的各個領(lǐng)域，不僅傳統(tǒng)金融風險有了新的特征，還因互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)衍生出更為復(fù)雜的風險形態(tài)。

       前面講過，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融合發(fā)展到特定階段的產(chǎn)物。也就是說，金融業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)風險，無論是流動性風險、信用風險、市場風險，還是操作風險、聲譽風險，抑或其他風險，在互聯(lián)網(wǎng)金融身上仍都會有體現(xiàn)，而且還會呈現(xiàn)新的特征。由于時間關(guān)系，不一一羅列，僅舉三個例子：

       首先是流動性風險。如，互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域一直探索提高支付賬戶的資金活躍度及盈利能力，推出了大量“第三方支付+基金”的金融產(chǎn)品(如“余額寶”等)，打通了支付和投資的界限，這就容易出現(xiàn)期限錯配和流動性轉(zhuǎn)換問題。如果貨幣市場出現(xiàn)大幅波動，大規(guī)模贖回甚至遭遇擠兌的風險是存在的。如，2008年9月，雷曼兄弟破產(chǎn)后，美國歷史最悠久的貨幣市場基金(The Reserve Primary Fund)就陷入了“資產(chǎn)價格下跌-引發(fā)拋售-資產(chǎn)價格進一步下跌”的惡性循環(huán)，最終不得不破產(chǎn)清算。

       其次是信用風險。一方面，信息不對稱依舊存在?；ヂ?lián)網(wǎng)貸款平臺風險控制的核心是數(shù)據(jù)整合、模型構(gòu)建和定量分析。應(yīng)該說這一思路是符合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)律的。但由于網(wǎng)上“刷信用”、“改評價”等行為的存在，數(shù)據(jù)真實性、可靠性將直接影響信貸質(zhì)量。部分互聯(lián)網(wǎng)平臺還缺乏長期(特別是跨經(jīng)濟周期的)數(shù)據(jù)積累，風險計量模型的科學性也有待驗證。另一方面，部分金融創(chuàng)新還須規(guī)范完善。如，根據(jù)中國人民銀行的專題報告，截至2013年末，我國活躍的P2P平臺已超過350家，累計交易額超過600億元，但也出現(xiàn)了良莠不齊的局面：部分P2P平臺中，客戶資金與平臺資金未有效隔離，甚至出現(xiàn)卷款“跑路”事件；部分P2P平臺同時承擔籌資、中介和擔保職能，但對資金來源缺乏監(jiān)控，放貸行為也缺乏資本約束，對外宣稱“違約率很低”，背后依靠的卻是搭建資金池，信用風險不斷積聚。

       最后是聲譽風險。如，目前在我國針對投資風險的各種隱性或顯性擔保大量存在，老百姓也習慣了“剛性兌付”。在這種環(huán)境下，部分互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)用所謂的“預(yù)期高收益”來吸引眼球、做大規(guī)模，推出“預(yù)期高收益、實則高風險”的產(chǎn)品，但在營銷過程中，卻不如實揭示風險，甚至誤導(dǎo)投資者。這種靠虛假宣傳營銷的金融產(chǎn)品，一旦無法實現(xiàn)“預(yù)期收益率”，即可能引發(fā)媒體關(guān)注和風險事件。再如，近年開展較多的互聯(lián)網(wǎng)保險、基金分銷業(yè)務(wù)，少數(shù)平臺片面追求銷售量，但在理賠、投訴等環(huán)節(jié)的客戶服務(wù)未同步跟進，成為糾紛頻發(fā)的一個重要原因。一旦處理失當，很容易引發(fā)負面輿情。

      此外，互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，一些新的風險形態(tài)也日益凸顯，同樣不容忽視，比如信息泄露風險和技術(shù)安全風險。

      一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的一個重要特征是建立在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的數(shù)據(jù)分享和數(shù)據(jù)挖掘，加之社會上還存在網(wǎng)絡(luò)欺詐等違法行為，個人交易數(shù)據(jù)等敏感信息被廣泛搜集，對客戶賬戶資金安全和個人信息保護提出巨大挑戰(zhàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)環(huán)境下，交易信息通過網(wǎng)絡(luò)傳輸，一些交易平臺并沒有在“傳、存、使用、銷毀”等環(huán)節(jié)建立保護個人隱私的完整機制，大大加劇了信息泄露風險。2014年1月，韓國就曾爆出大規(guī)?？蛻粜畔⑿孤冻舐?，根據(jù)韓國檢察院公布數(shù)據(jù)，共有1.04億條客戶信息被泄露，涉及用戶1500萬，約占韓國人口三分之一，引起廣泛的國民恐慌。美國《消費者報告》調(diào)查顯示，2013年每7個美國人中就有1人信息被竊取，涉及用戶4500萬人，較2012年增長了56%。

      另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融依托的是計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)自身的缺陷也直接構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融風險。開放式的網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)、不完善的密鑰管理及加密技術(shù)、TCP/IP協(xié)議的安全性缺陷、計算機病毒、黑客攻擊等都能引起技術(shù)安全風險。我國互聯(lián)網(wǎng)金融軟硬件系統(tǒng)很多引自國外，缺乏具有高科技自主知識產(chǎn)權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)金融設(shè)備。這就必須從國家安全層面上重視可能存在的風險隱患?！袄忡R計劃”的曝光，就是一次網(wǎng)絡(luò)安全問題的大揭露，也給世界各國的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全敲響了警鐘，值得我們認真思考的問題很多。

      當然，目前互聯(lián)網(wǎng)金融與整個金融業(yè)總量相比，還是相對較小的。但互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展態(tài)勢迅猛，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展較快，加之少數(shù)參與者本著“先跑馬圈地，再亡羊補牢”的思路，對風險防范考慮不夠多、不夠細，這就容易留下很大的風險隱患?；ヂ?lián)網(wǎng)本身就有傳播面寬、瞬時性快、虛擬性高、復(fù)雜性大等特點，風險往往事先不易察覺，一旦發(fā)生卻能引起連鎖反應(yīng)，甚至沖擊金融體系穩(wěn)定。因此，對于互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮中隱藏的風險，必須高度重視。

      熱潮呼喚的監(jiān)管

     “虛擬世界不虛無”。鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融的積極意義和潛藏風險，對其發(fā)展應(yīng)堅持鼓勵創(chuàng)新和規(guī)范發(fā)展并舉的理念。監(jiān)管的出發(fā)點是使互聯(lián)網(wǎng)金融的便利性和金融行為的安全性有機統(tǒng)一，目的是要在促進金融體系健康發(fā)展的同時，保護好金融安全和消費者權(quán)益。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管有必要營造“一個環(huán)境”、完善“四個體系”。

     “一個環(huán)境”即以滿足實體經(jīng)濟發(fā)展的有效需求為落腳點，為互聯(lián)網(wǎng)金融營造良好的發(fā)展環(huán)境。今年3月，李克強總理在政府工作報告中明確提出“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”。2013年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者、耶魯大學教授羅伯特·希勒也曾表示：“金融體系應(yīng)該擴大化、民主化和人性化，監(jiān)管更加技術(shù)化，但誰也不應(yīng)該拒絕金融和它的形態(tài)。”要辯證、全面、客觀的看待互聯(lián)網(wǎng)金融，它不是洪水猛獸，監(jiān)管要有大禹治水的智慧，“宜疏不宜堵”，通過開正路、堵邪路的方式正確引導(dǎo)和規(guī)范，使互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得以陽光化、制度化和規(guī)范化。

     “四個體系” 包括：

完善互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律體系，維護良好的市場秩序。互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者要忠于職業(yè)操守，要有企業(yè)家精神，切實履行社會責任，對客戶負責、對社會負責、對全民負責。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要強化內(nèi)部控制，從內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和規(guī)章制度建設(shè)方面入手，制定風險防范制度，完善業(yè)務(wù)操作規(guī)程，充實內(nèi)部科技和風控力量，建立專業(yè)化的風險防控隊伍。還要加強行業(yè)自律，充分發(fā)揮行業(yè)自律管理的作用?？山梃b英國、日本的經(jīng)驗，通過行業(yè)協(xié)會自律，適當填補立法修法過程中的監(jiān)管空白，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)規(guī)范經(jīng)營行為，維護良好的市場秩序。

      建設(shè)安全的信息科技和信用體系，夯實互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。信息科技方面，要從國家安全的戰(zhàn)略高度，加快互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)部門規(guī)章和國家標準的制定，提高相關(guān)軟硬件設(shè)備的自主設(shè)計和開發(fā)水平，逐步擺脫國外的技術(shù)制約。信用體系方面，建立客觀全面的企業(yè)、個人信用評估體系和電子商務(wù)身份認證體系，同時強化消費者保護，特別是個人信息保護，加強對互聯(lián)網(wǎng)金融消費者的教育，提高其安全意識。

      構(gòu)建有效的合作監(jiān)管體系，強化功能監(jiān)管和行為監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融普遍具有“跨界跨領(lǐng)域”特性，從國際實踐看，應(yīng)處理好機構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管的關(guān)系，在以機構(gòu)監(jiān)管促進單個機構(gòu)審慎合規(guī)經(jīng)營的同時，強化功能監(jiān)管維護市場統(tǒng)一秩序。同時，完善行為監(jiān)管，規(guī)范信息披露，嚴厲打擊惡意欺詐等行為。一行三會、工信部、商務(wù)部、公安部等須進一步加強協(xié)同，形成合力，通過部門間的協(xié)作配合，促進監(jiān)管信息交流和資源共享，提高監(jiān)管透明度和監(jiān)管效率。

       健全相關(guān)的法律法規(guī)體系，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序發(fā)展。宏觀層面上，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入法律監(jiān)管視野。如確立對網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌融資等新型業(yè)態(tài)的監(jiān)管規(guī)則，再視時機逐步提升立法規(guī)格和層次，最終構(gòu)建權(quán)責分明、法理明確的互聯(lián)網(wǎng)金融市場。微觀層面上，根據(jù)金融業(yè)務(wù)實質(zhì)和風險特征，確立相應(yīng)的制度制約和監(jiān)管安排。如，存在期限錯配和流動性轉(zhuǎn)換就要建立流動性管理規(guī)則；進行顯性或隱性收益承諾就要具備損失吸收能力；具有委托代理問題和道德風險，就要加強風險管理和信息披露等。

      “凡益之道，與時偕行”，互聯(lián)網(wǎng)和金融都具有高成長性的特征。如何“在跑步中完成調(diào)整”，對于我們的智慧是一次全新的考驗。但我相信，中國金融業(yè)不乏改革創(chuàng)新的激情，也不乏沉著睿智的冷靜。我們有這個自信！